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特别提款权_Special Drawing Rights

特别提款权（SDRs）是什么？​

特别提款权（SDR）是由国际货币基金组织（IMF）于1969年创建的一种国际货币储备，作为会员国现有货币储备的补充。尤其是在对黄金和美元作为国际结算的唯一手段产生担忧的背景下，SDR通过补充标准储备货币来增强国际流动性。

关键要点​

  • 特别提款权（SDRs）是一种由国际货币基金组织创建的人造货币工具，用于其内部会计目的。
  • SDR的价值是根据包括美元、欧元、日元、人民币和英镑在内的一篮子主要货币的加权计算得出的。
  • SDR利率（SDRi）为会员国向IMF借款时收费的利率提供了基础，同时也向IMF中的债权人成员支付。
  • SDR的分配基于各会员国的配额金额。配额越高，获得的SDR分配也就越多，经济实力强大的国家通常有更高的配额。
  • SDR可以用来兑换其他货币、偿还贷款、支付义务、承诺、偿付贷款利息，或支付配额增加的费用。

理解特别提款权（SDRs）​

SDR本质上是一种由IMF使用的人工货币工具，其组成来源于一篮重要的国有货币。IMF为其会员国分配SDR，并且有会员国政府的信用作为支持。

SDR的构成每五年重新评估一次。当前SDR的组成自2022年8月起生效，具体如下表所示：

货币2022年审查时确定的权重自2022年8月1日起5年期固定货币单位数
美元43.380.57813
欧元29.310.37379
人民币12.281.0993
日元7.5913.452
英镑7.440.080870

SDR的形成旨在成为国际储备的重要组成部分，黄金和储备货币仅占据其中较小的附属成分。这包括中央银行或政府的黄金储备以及全球公认的外币，可用于在外汇市场购买当地货币，以维持稳定的汇率。

然而，美国美元和黄金这两项主要的储备资产的国际供应不足以支持全球贸易和相关金融交易的增长。这促使会员国在IMF的指导下形成了一种国际储备资产。

布雷顿森林体系在1973年崩溃，距SDR创建仅几年，主要货币转向浮动汇率体系。国际资本市场随时间显著扩张，使得信用良好的政府能够借入资金。许多国家的国际储备出现了指数级增长。这些发展削弱了SDR作为全球储备货币的地位。

尽管SDR的地位有所下降，但它作为IMF的会计单位，仍具有重要价值。其价值以美元为单位，依据日元、美元、人民币、英镑和欧元这些主要货币的加权篮子进行计算。

SDR的分配​

SDR分配给每个会员国是基于其在IMF中的配额份额。经济更强的国家拥有更高的配额份额。例如，美国拥有82,994份额，而阿富汗则拥有323份额。

配额份额越多，国家向IMF支付的金额也越多，同时投票权也越大。新兴市场和发展中国家的SDR份额大约为42.3%；其中3.3%用于低收入国家。

根据IMF《协议条款》，IMF可以在特定条件下向会员国分配SDR。为了进行一般SDR分配，分配必须符合IMF“补充现有储备资产的长期全球需求”的目标。该分配还必须获得SDR部门成员总投票权的85%多数批准。

注意： 截至2022年，已分配6607亿美元的SDR，约合9430亿美元。

2021年8月2日，IMF分配了6500亿美元的SDR，为历史最大规模，旨在提升因新冠疫情而受到影响的全球流动性。

一旦SDR分配给各国后，成员国有几种管理方式。它们可以将分配的SDR作为外汇储备的一部分持有、出售储备或使用储备。例如，会员国可以将SDR兑换成可自由使用的货币。

会员国也可以为了其他原因使用SDR，例如偿还贷款、支付义务、承诺、贷款利息支付或配额增加的费用。

SDR的要求​

目前纳入SDR的要求是在2000年设定的。

IMF董事会规定，SDR货币篮子应包括“其出口在五年期间内价值最大的成员或货币联盟的货币，并且被IMF确定为可自由使用”。

根据IMF的定义，“可自由使用”是指一种货币“(i) 被广泛用于国际交易的支付，(ii) 并且在主要外汇市场上被广泛交易”。

判断什么是“可自由使用”货币，主要依赖以下指标：持有的货币储备份额数量、国际债务证券的货币面额、外汇市场的交易量、跨境支付以及贸易融资。

用SDR结算索赔​

SDR并不被视为货币或对IMF资产的索赔。相反，它是一种对IMF成员国可自由使用货币的潜在索赔。IMF《协议条款》将可自由使用的货币定义为在国际交易中被广泛使用且在外汇市场上频繁交易的货币。

持有SDR的IMF成员国可以通过自愿交换或IMF指示经济强劲或外汇储备丰富的国家购买SDR，从而将其交换为可自由使用的货币。IMF成员国可以从储备中以优惠利率借用SDR，以便将其国际收支调整到更有利的地位。

SDR的利率​

SDR的利率，即SDRi，为会员国从IMF借款时征收的利率提供了基础，并向IMF中的债权人成员支付。这也是IMF向会员国支付自有SDR持有量的利息，和对其SDR分配所征收的利息。

SDRi按周确定，基于SDR货币篮子中短期政府债务工具的代表性利率的加权平均值，设定下限为五个基点。该利率在IMF网站上公布。

一个SDR包括多少种货币？​

一个SDR的价值由五种货币构成，分别为美元、欧元、人民币、日元和英镑。

特别提款权值多少钱？​

SDR的价值每日计算，基于构成SDR货币篮子的货币权重：美元（43.38%）、欧元（29.31%）、人民币（12.28%）、日元（7.59%）和英镑（7.44%）。SDR的价值是通过将这些货币的价值以美元相加得出的。

SDR能否取代美元？​

SDR被认为是一种国际储备货币，理论上能够在全球交易中取代美元。然而，由于美元在国际上的强势与广泛使用，这种情况短期内不太可能发生。

为什么SDR被称为“纸黄金”？​

SDR之所以被称为“纸黄金”，是因为在其创建时，被视为能够作为补充黄金储备和其他货币的储备资产，因此得名“纸黄金”。